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    法因數(shù)控盈利能力較強(qiáng)的鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控成套設(shè)備制造商
    
                    
    作者：建筑鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)    					
    
					時間：2009-12-23 09:25:02					[收藏]
    
               
    
                
    				
    				
     

               
    
               
      
				
      
　　◆專用數(shù)控成套設(shè)備細(xì)分行業(yè)龍頭： 
      
　　公司是國內(nèi)最大的以型鋼為加工對象的專用數(shù)控成套加工設(shè)備制造商，主要產(chǎn)品市場累計銷售額國內(nèi)市場占有率達(dá)到60%以上。主導(dǎo)產(chǎn)品處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，多屬國內(nèi)首創(chuàng)或第一批國內(nèi)自主設(shè)計產(chǎn)品。 
      
　　◆鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)的快速發(fā)展推動產(chǎn)品需求增長： 
      
　　鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控加工設(shè)備在我國屬于新興朝陽行業(yè)。04-06年鐵塔鋼結(jié)構(gòu)、建筑鋼結(jié)構(gòu)等重點(diǎn)鋼結(jié)構(gòu)數(shù)控成套加工設(shè)備銷售額年均復(fù)合增長率達(dá)到32.9%。隨著進(jìn)口替代進(jìn)程的推進(jìn)，公司市場占有率進(jìn)一步穩(wěn)固。同時公司產(chǎn)品向輸變電、建筑鋼結(jié)構(gòu)和風(fēng)電設(shè)備行業(yè)的拓展，2012E年保有量有望達(dá)到11000臺，對應(yīng)于公司目前426臺的產(chǎn)能，產(chǎn)品需求前景樂觀。 
      
　　◆公司盈利能力居于機(jī)床行業(yè)上市公司較高水平： 
      
　　公司產(chǎn)品毛利率、凈利潤以及凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)顯示的公司盈利能力處于同類可比機(jī)床類上市公司最高的水平。主要得益于公司所處細(xì)分的鋼結(jié)構(gòu)專用機(jī)床領(lǐng)域，下游需求的快速成長帶來行業(yè)的成長機(jī)遇；另外公司加強(qiáng)軟硬件結(jié)合，強(qiáng)調(diào)設(shè)備的成套化和復(fù)合化，導(dǎo)致公司產(chǎn)品盈利能力較強(qiáng)。 
      
　　◆估值和投資建議 
      
　　我們根據(jù)公司募集資金投產(chǎn)進(jìn)程安排，預(yù)測2010E隨著募集資金項目全面達(dá)產(chǎn)，公司銷售收入較07A實(shí)現(xiàn)翻番。我們預(yù)測公司08E-10E的EPS分別為0.42、0.54和0.64元。綜合考慮可比機(jī)床類上市公司PE水平，目前處于08年15－22倍區(qū)間，考慮公司較高的盈利水平，我們給予公司08年22倍PE。對應(yīng)合理價格9.24元。 
      
 
      
 
      
 
      
			
    							
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